拆分談何容易 摩托羅拉面臨資金難題

　　導(dǎo)語：國外媒體今天發(fā)表分析文章稱，摩托羅拉已經(jīng)決定分拆手機部門，但要制定出相關(guān)的財務(wù)計劃可能非常困難。

　　摩托羅拉今年3月宣布，將分拆為兩家獨立的上市公司，其中一家專注于移動通信設(shè)備業(yè)務(wù)，另一家則主要開展寬帶和移動通信解決方案業(yè)務(wù)。如果一切順利，摩托羅拉的分拆計劃將于2009年完成。由于遲遲未能推出有吸引力的新型手機，摩托羅拉手機部門過去一段時間持續(xù)虧損。分拆完成之后，新成立的手機公司可能會成為一個“貧民窟”。

　　目前，摩托羅拉還在努力為手機部門尋找一位新主管。自2007年2月以來，摩托羅拉手機部門一直沒有主管，而由公司CEO格雷格·布朗 (Greg Brown)親自執(zhí)掌。消息人士透露，摩托羅拉手機部門掌門人的熱門侯選人、惠普執(zhí)行副總裁托德·布拉德利(Todd Bradley)已經(jīng)放棄了這一機會。到目前為止，摩托羅拉還沒有就此發(fā)表評論。

　　無論誰出任摩托羅拉手機部門主管，資金都是必須解決的一大難題。受周期性的影響，科技企業(yè)需要比普通企業(yè)保留更多現(xiàn)金盈余。信貸分析師預(yù)計，假如摩托羅拉手機部門可以扭轉(zhuǎn)虧損的局面，那么分拆為獨立公司之后，它仍然需要40億美元才能維持兩年的運營。更何況，自2006年以來，摩托羅拉手機部門已經(jīng)虧損了16億美元。

　　40億美元幾乎相當于摩托羅拉截至2008年底的預(yù)期現(xiàn)金盈余的一半。截至今年3月底，摩托羅拉的現(xiàn)金盈余為77億美元，遠遠低于截至2006 年底的156億美元，這主要由于收購其它公司和股票回購。與此同時，摩托羅拉的債務(wù)為42億美元，略低于2006年底的水平。如果為手機部門拿出40億美元，將意味著摩托羅拉為另一集團留下的現(xiàn)金所剩無幾，而且還有大量的債務(wù)。

　　分析師表示，摩托羅拉的信貸評級將被下調(diào)至“垃圾”(Junk)。如果這種情況發(fā)生，摩托羅拉的借貸成本將會增加，或者被迫出售另一部門以獲得更多資金。摩托羅拉企業(yè)和移動集團現(xiàn)在每年可以生成數(shù)億美元的現(xiàn)金流，但在分拆之后，該部門的業(yè)績可能會受到一定的負面影響。目前，摩托羅拉企業(yè)和移動集團與手機集團共享工廠、信息系統(tǒng)和采購渠道。消息人士透露，要將二者徹底分離開來，可能需要數(shù)月時間，并產(chǎn)生7.5億美元的成本。

　　當然，摩托羅拉手機部門也可以嘗試尋找新的資金，潛在的選擇包括私募資本、戰(zhàn)略合作、或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換股票。不過，美國億萬富翁、激進投資者卡爾 ·伊坎(Carl Icahn)不會對摩托羅拉投入更多資金，事實上，他最近減持了自己在摩托羅拉的投資。就目前而言，任何投資者或管理者要想引領(lǐng)摩托羅拉走出困境，都將面臨巨大的挑戰(zhàn)。

　　手機中國編輯點評：

　　走上拆分之路后，摩托羅拉仍然按部就班地推出新機，摩托羅拉E8、A1600、ZN5等一批具有創(chuàng)新意識的新品。這似乎讓我們看到了昔日霸主重收失地的希望，但最近又曝出摩托羅拉主力機型A1800剛上市即遇到質(zhì)量問題而被召回的事件，拆分后資金的匱乏更是給摩托羅拉雪上加霜。